工信部力挺機(jī)器人產(chǎn)業(yè) 智能機(jī)械行業(yè)空間廣闊
工信部印發(fā)了《原材料工業(yè)兩化深度融合推進(jìn)計劃(2015-2018年)》。計劃提出，培育打造15-20家標(biāo)桿智能工廠，大中型原材料企業(yè)數(shù)字化設(shè)計工具普及率超過85%，關(guān)鍵工藝流程數(shù)控化率超過80%，先進(jìn)過程控制投用率超過60%，關(guān)鍵崗位機(jī)器人推廣5000個。計劃要求，針對石化、鋼鐵、有色、稀土、建材等行業(yè)生產(chǎn)工廠的不同特點，分行業(yè)制定智能工廠標(biāo)準(zhǔn)。同時，計劃表示，鼓勵機(jī)器人研發(fā)單位和原材料企業(yè)共同合作，開發(fā)應(yīng)用一批專用工業(yè)機(jī)器人，到2018年累計新增機(jī)器人應(yīng)用5000臺。
在工業(yè)窯爐、投料裝車、化工企業(yè)等危害健康和危險作業(yè)環(huán)境，基本實現(xiàn)機(jī)器人替代人工作業(yè)。在陶瓷行業(yè)施釉、制磚行業(yè)碼垛、鋁錠澆注搬運、鋅錠碼垛包裝、剝鋅機(jī)組等重復(fù)繁重勞動崗位，推廣普及機(jī)器人作業(yè)。以提高生產(chǎn)效率、降低維護(hù)成本為重點，研發(fā)并推廣自動測溫取樣機(jī)器人、連鑄自動推渣機(jī)器人、板坯自動清理機(jī)器人、鑄錠扒渣機(jī)器人、陽極操作機(jī)器人、銅鋁板材表面處理和拋光機(jī)器人、原料分揀機(jī)器人、切割機(jī)器人、噴漆(油)機(jī)器人等。以提高產(chǎn)品質(zhì)量和工藝精確性為重點，推廣應(yīng)用表面缺陷判定、產(chǎn)品自動標(biāo)識、圖像自動識別等機(jī)器人。以提高采礦機(jī)器人的機(jī)構(gòu)可靠性、避障設(shè)計、通訊能力以及防爆設(shè)計等為技術(shù)開發(fā)重點，在復(fù)雜礦床開采等環(huán)節(jié)，研發(fā)推廣地下金屬采礦、應(yīng)急救援等智能機(jī)器人。
工信部副部長蘇波早前也表示，工信部將通過加強(qiáng)頂層設(shè)計，引導(dǎo)行業(yè)發(fā)展，同時完善標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)，組織編制我國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系結(jié)構(gòu)圖和標(biāo)準(zhǔn)明細(xì)表，加大對機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的資金支持力度和政策扶持等方式扶持機(jī)器人產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。力爭到2020年，形成較為完善的工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)體系，工業(yè)機(jī)器人行業(yè)和企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力和國際競爭力明顯增強(qiáng)，高端市場占有率達(dá)到45%以上，基本滿足國際建設(shè)、國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的需要。
據(jù)中銀國際研報顯示，2014年國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人市場繼續(xù)快速擴(kuò)張，預(yù)計增速將超過30%。2013年，全球工業(yè)機(jī)器人銷量達(dá)到17.81萬臺，同比增長11.8%，而中國市場以3.66萬臺的銷量超過日本成為全球第一大市場，并以59%的同比增速成為增長最迅猛的市場。
展望2015年，影響行業(yè)發(fā)展的供應(yīng)、需求和外部環(huán)境因素依舊向好，尤其是國產(chǎn)化進(jìn)程的加速，將持續(xù)降低機(jī)器人的應(yīng)用成本，擴(kuò)大機(jī)器人在低端制造業(yè)中的應(yīng)用，推動行業(yè)快速增長。
按照2013年我國工業(yè)機(jī)器人保有量和制造業(yè)就業(yè)人數(shù)計算，我國工業(yè)機(jī)器人密度為每萬員工25臺，遠(yuǎn)低于全球平均58臺/萬人的水平，與自動化程度較高的韓國 、日本、德國等差距更大。
藍(lán)英裝備（300293）:高增長逐步兌現(xiàn),政府重推智慧城市試點建設(shè)
我們之前預(yù)計中期業(yè)績在45%左右,與業(yè)績預(yù)告上限一致。由于本業(yè)績預(yù)告為計算初值,我們修改中期業(yè)績預(yù)測至同比增40%。估計主要是受管廊系統(tǒng)訂單確認(rèn)節(jié)奏影響,對全年業(yè)績影響不大。但基于謹(jǐn)慎原則,我們對之前報告的盈利預(yù)測做出調(diào)整,調(diào)整之后的13-15年EPS分別為0.72、1.04、1.57元。
訂單和各項業(yè)務(wù)進(jìn)展順利,全年業(yè)績高增長有保障
渾南綜合管廊項目采用BT總包模式,按照交付節(jié)點確認(rèn)收入,12年、13Q1分別確認(rèn)2.58億元、1.26億元,從目前進(jìn)度看今年10月有望完工,并確認(rèn)大部分收入;自動化集成系統(tǒng)訂單飽滿,但受訂單種類影響,上半年收入確認(rèn)增幅并不顯著;輪胎企業(yè)經(jīng)營效益適度好轉(zhuǎn)拉動輪胎成型機(jī)訂單適度回升,上半年將保持穩(wěn)定,半鋼成型機(jī)預(yù)計下半年投放市場。
逐步形成智能裝備、智能化城市和數(shù)字化工廠的三足鼎立格局
公司上市后逐步擺脫依靠輪胎成型機(jī)的單一發(fā)展模式(12年輪胎成型機(jī)營收占比降至31%),逐步形成智能裝備、智能化城市和數(shù)字化工廠的三足鼎立格局:
(1)以渾南管廊系統(tǒng)訂單為契機(jī),成立全資子公司“藍(lán)英智能”,負(fù)責(zé)該項目運營并向智慧城市產(chǎn)業(yè)鏈的安防、消防、節(jié)能減排、再生能源等其他領(lǐng)域拓展;
(2)人力成本提高推動工廠數(shù)字化進(jìn)入加速期,公司審時度勢進(jìn)行數(shù)字化工廠布局,并成立中德控制系統(tǒng)有限公司,預(yù)計將首先從輪胎行業(yè)展開。
李總理常務(wù)會議指出:在有條件的城市開展智慧城市試點示范建設(shè)
李克強(qiáng)12日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議,研究部署加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè),促進(jìn)信息消費,推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。在談到促進(jìn)信息消費時指出:在有條件的城市開展智慧城市試點示范建設(shè)。今年1月住建部公布首批智慧城市試點名單90個,試點城市將經(jīng)過3-5年的創(chuàng)建期,本次常務(wù)會議再提智慧城市示范建設(shè),彰顯中央政府對智慧城市發(fā)展的重視,藍(lán)英裝備受益。 （民生證券）
三豐智能(300276):收入快速增長,毛利率略有提升
盈利預(yù)測及投資評級:我們預(yù)計公司2012年-2014年每股收益分別為1.18元、1.50元和1.81元,按照最新收盤價22.92元計算,對應(yīng)的動態(tài)市盈率水平分別為19倍、15倍和13倍,首次給予公司“增持”的投資評級。
天奇股份（002009）:做強(qiáng)做專物流輸送裝備業(yè)務(wù)
汽車物流輸送設(shè)備業(yè)務(wù)相對穩(wěn)定:2012年公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.19億元,同比增長11.3%;歸屬于上市公司股東的凈利潤0.49億元,同比增長31.69%;每股收益0.22元。其中,汽車物流輸送設(shè)備實現(xiàn)收入9.44億元,同比增長9.56%,保持相對穩(wěn)定,2012年公司本部共簽合同訂單11.02億元;自動化分揀和儲運系統(tǒng)收入增長較快,同比上年增長了68.78%,雖然目前基數(shù)較小,但自動化倉儲未來發(fā)展空間較大,也是公司將來發(fā)展重點之;風(fēng)電零部件復(fù)合材料產(chǎn)品增速亦較快,鑄件及機(jī)加工業(yè)務(wù)拓寬在非風(fēng)電領(lǐng)域的應(yīng)用在一定程度保證其較快增長。
博實股份（002698）:短期看產(chǎn)能釋放,長期看橫向拓展
專業(yè)的石化化工后處理設(shè)備供應(yīng)商。公司主要從事石化化工后處理成套設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,并為客戶提供相關(guān)的服務(wù)在合成橡膠后處理成套設(shè)備及FFS全自動包裝碼垛成套設(shè)備方面,公司目前是國際上少數(shù)幾家能夠從頭到尾獨立完成自主研發(fā)、成套生產(chǎn)和配套服務(wù)的企業(yè)之一。
橫向擴(kuò)展,拓寬市場空間。在公司新產(chǎn)品的儲備中,已有針對粒堿、化肥、精細(xì)化工、含氣粉料、細(xì)粉料、特殊物料等的粉粒料自動包裝新產(chǎn)品和醋酸纖維素新材料擠壓脫水機(jī)、合適多種合成橡膠的膨脹干燥設(shè)備、稀土順丁橡膠后處理設(shè)備等橡膠后處理新產(chǎn)品。由公司開發(fā)研制的國內(nèi)首套3萬噸/年稀土順丁橡膠后處理成套設(shè)備在中國石化北京燕山分公司成功通過運行測試,標(biāo)志著公司該方面多年的技術(shù)儲備轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品,對該產(chǎn)品的推廣應(yīng)用,有示范效應(yīng)。
兩翼齊飛,設(shè)備配套服務(wù)。公司為客戶供貨的大量在用設(shè)備,為公司圍繞產(chǎn)品應(yīng)用做大服務(wù)產(chǎn)業(yè)奠定了良好的基礎(chǔ)。從備件供應(yīng)到設(shè)備維修改造、從保運服務(wù)到生產(chǎn)操作,可挖掘的潛力很大。產(chǎn)品和服務(wù)是公司業(yè)務(wù)發(fā)展的雙翼,良好的產(chǎn)品銷售拉動了服務(wù)的需求,服務(wù)品質(zhì)的提高又促進(jìn)了產(chǎn)品銷售的增長。
估值與評級。預(yù)測公司13、14與15年每股收益分別為0.57元、0.69元、0.87元,對應(yīng)動態(tài)PE分別為33倍、27倍和21倍,給予2013年35~40市盈率,對應(yīng)均值股價為21.38元,首次給予“增持”評級。宏源證券[0.00% 資金 研報]
匯川技術(shù)（300124）:二季度業(yè)績超預(yù)期
上調(diào)今年業(yè)績,預(yù)計公司2013年、2014年、2015年公司每股收益1.12元、1.45元、1.81元。將今年攤銷的近5000萬元股權(quán)激勵費用加回,今年業(yè)績將達(dá)到1.3元,增幅達(dá)到50%。按照目前股價計算分別為34倍、26倍、21倍。第一創(chuàng)業(yè)
山河智能（002097）:底谷徘徊,期待復(fù)蘇
挖機(jī)、樁工雙雙下滑,一季度收入降幅達(dá)30%:受基建投資大幅下滑和高基數(shù)的影響,公司一季度挖掘機(jī)銷量大幅下滑約49%,但市場份額基本與去年同期持平。另一塊核心業(yè)務(wù)樁工機(jī)械受保障房需求支撐,同比降幅較小,我們測算為10-20%。新業(yè)務(wù)方面,天津起重機(jī)事業(yè)部開始貢獻(xiàn)收入,估算1季度銷售1-2千萬元。總體來看,公司一季度收入同比下降約30%,符合市場預(yù)期。
毛利率同比持平,剛性期間費用蠶食利潤:雖然銷售下滑導(dǎo)致產(chǎn)能利用率下降,但毛利率略高的樁工業(yè)務(wù)在銷售結(jié)構(gòu)中占比提高,使得整體毛利率同比基本持平。但由于大部分銷售和管理費用較為剛性,加上一季度終端營銷競爭激烈導(dǎo)致費用增加,公司的期間費用率同比、環(huán)比均大幅上升,使得凈利潤的降幅遠(yuǎn)高于銷售收入。我們認(rèn)為費用率上升、蠶食利潤是在一季度行業(yè)景氣下降、資金環(huán)境緊張條件下行業(yè)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)的普遍現(xiàn)象。
底谷徘徊,期待市場復(fù)蘇:往前看,公司管理層認(rèn)為二季度房地產(chǎn)、基建開工率仍將在低位徘徊,預(yù)計上半年公司業(yè)績同比下滑50%以上。我們總體上偏向樂觀,預(yù)期二季度開始融資渠道陸續(xù)到位、鐵路等大型基建項目大面積復(fù)工將對挖機(jī)、旋挖鉆機(jī)的銷售有所拉升,二季度公司收入有望環(huán)比回升,但同比仍可能出現(xiàn)一定下滑。
我們分別下調(diào)2012和2013年盈利預(yù)測11.3%和11.0%至104億元和119億元,同比持平和增長7.4%,對應(yīng)EPS0.49和0.52元;
當(dāng)前股價下,公司對應(yīng)2012、2013年市盈率分別為18.8和17.5倍,高于工程機(jī)械龍頭公司。提示短期內(nèi)業(yè)績低于預(yù)期、盈利預(yù)測下調(diào)的風(fēng)險。我們認(rèn)為工程機(jī)械行業(yè)未來將進(jìn)入“大而強(qiáng)”的時代,公司作為細(xì)分領(lǐng)龍頭將面臨更多壓力和挑戰(zhàn)。中金公司
海源機(jī)械（002529）:業(yè)績有望好轉(zhuǎn),新材料帶來新希望
近期我們對海源機(jī)械進(jìn)行了調(diào)研,與公司領(lǐng)導(dǎo)就公司目前經(jīng)營狀況和未來發(fā)展戰(zhàn)略等問題進(jìn)行了溝通。
液壓成型裝備生產(chǎn)商,“綠色”建材解決方案的提供者
公司是國內(nèi)領(lǐng)先的液壓成型裝備專業(yè)制造商,主要為國內(nèi)外建材廠商提供核心裝備以及技術(shù)解決方案。目前公司的產(chǎn)品主要包括四大系列:HF系列墻體材料壓機(jī)、HP系列陶瓷材料壓機(jī)、HC系列耐火材料壓機(jī)和HE系列復(fù)合材料壓機(jī)。其中,公司的HE系列具備成套生產(chǎn)線供應(yīng)能力。
綠色節(jié)能是建筑行業(yè)發(fā)展的方向,同時也對建材提出了更高的要求。公司自成立以來,一直圍繞“綠色”、“節(jié)能”等應(yīng)用市場開展專業(yè)設(shè)備的研發(fā)和生產(chǎn),是“綠色”建材解決方案的提供者。通過長達(dá)20年的持續(xù)發(fā)展,公司品牌在市場樹立了良好的品牌形象。
主業(yè)同比出現(xiàn)改善,今年將是業(yè)績轉(zhuǎn)折年。
去年,受宏觀經(jīng)濟(jì)下行的影響,公司下游客戶投資意愿普遍偏弱,部分客戶甚至推遲了提貨,因此公司的主營業(yè)務(wù)出現(xiàn)一定幅度的下滑。今年,隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的回暖,公司下游市場有所好轉(zhuǎn),去年下游客戶推遲的提貨,也陸續(xù)交付。而從目前的訂單和生產(chǎn)經(jīng)營狀況來看,與去年同期相比,也出現(xiàn)了一定的好轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為,公司業(yè)績將出現(xiàn)轉(zhuǎn)折,今年業(yè)績同比有望出現(xiàn)較大改善。
新材料業(yè)務(wù)快速推進(jìn),未來可拓展空間巨大,或?qū)⒊蔀楣拘铝咙c。
2012年公司在福建省南平市武夷新區(qū)投資設(shè)立了全資子公司福建海源新材料科技有限公司,主要從事復(fù)合材料建筑模板、無機(jī)復(fù)合保溫板等新型建筑材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。目前,公司已經(jīng)有3條生產(chǎn)線具備了試生產(chǎn)的條件。按照規(guī)劃,如果產(chǎn)品市場銷售良好的話,公司有望達(dá)到10條產(chǎn)線的生產(chǎn)規(guī)模。
公司的產(chǎn)品復(fù)合材料建筑模板,是對現(xiàn)有建筑模板的突破和創(chuàng)新,是一種全新的“綠色”建筑模板。通過多次使用,可以降低模板的單位使用成本。同時,由于產(chǎn)品的特殊設(shè)計,可以大大減少安裝過程中的人工成本。目前公司的該產(chǎn)品還在推廣階段,一旦獲得市場的認(rèn)可,其未來的成長空間巨大。初步估算,新材料公司正常生產(chǎn)情況下,有望帶來數(shù)億元的銷售收入。
布局新技術(shù)研發(fā)
在業(yè)績下滑的背景下,公司并未減少研發(fā)投入。相反,去年公司的研發(fā)投入達(dá)到了近2500萬元,營收占比為9.98%。主要是加大了新技術(shù)的研究和新產(chǎn)品的開發(fā),而這些投入也將為公司未來的長遠(yuǎn)發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。
去年,公司已經(jīng)完成了壓機(jī)四角調(diào)平技術(shù)的試制,該技術(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)復(fù)合材料的模內(nèi)涂裝、平行脫模等功能,公司是目前國內(nèi)唯一擁有此技術(shù)的設(shè)備供應(yīng)商。HE壓機(jī)和LFT-D生產(chǎn)線已經(jīng)進(jìn)入汽車行業(yè),目前正在開拓其他應(yīng)用領(lǐng)域。同時,公司還與昆山永年公司簽訂了《建立“海源3D打印制造實驗室”合作意向書》,開展復(fù)合材料、陶瓷、硅酸鹽等材料3D打印制造技術(shù)的研究。3D打印研究中存在諸多的不確定性,并且從3D打印研究到產(chǎn)業(yè)化還有很長的路要走。我們認(rèn)為,該意向書的簽訂,是公司立足長遠(yuǎn)發(fā)展進(jìn)行的戰(zhàn)略布局。
估值和投資建議。
我們預(yù)計公司2013-2015年攤薄后的每股收益為:0.12元、0.19元和0.26元,對應(yīng)目前股價的PE分別為:115倍、72倍和51倍。鑒于公司主營業(yè)務(wù)有所改善,新材料項目未來成長空間廣闊,首次覆蓋,給予“增持”評級。湘財證券
冠昊生物（300238）:打造與人體相容的醫(yī)療植入器械
冠昊生物是一家生產(chǎn)再生醫(yī)學(xué)材料與醫(yī)學(xué)植入器械的公司。公司注重研發(fā),技術(shù)領(lǐng)先,克服了傳統(tǒng)技術(shù)處理動物組織后的缺點和弊端,可廣泛應(yīng)用于醫(yī)學(xué)及美容等多個領(lǐng)域。產(chǎn)品具有良好的組織相容性,解決了現(xiàn)有產(chǎn)品普遍存在的“永久異物”問題。公司主要原料為動物的非主要食用組織,來源廣泛,三年來毛利率均在93%以上。
再生材料優(yōu)勢明顯,前景廣闊
再生醫(yī)學(xué)材料具有良好的組織相容性,力學(xué)順應(yīng)性及降解順應(yīng)性,是醫(yī)學(xué)植入器械研發(fā)的主要方向,也是國家政策和資金重點扶持的產(chǎn)業(yè)之一,目前在我國仍處于成長期,年增長率在20%-30%左右。
搭建國家級科研平臺
公司注重與高校合作,未來將搭建國家級科研平臺。目前主要產(chǎn)品顱腦修復(fù)膜市場潛在需求將超過5億,預(yù)計未來將保持20%-30%的年增長率。公司的硬腦膜補(bǔ)片具取材方便,來源豐富,相容性較好,感染發(fā)生率低等優(yōu)點,上市三年市場份額超過40%,居全國第一,競爭優(yōu)勢明顯。
無菌護(hù)創(chuàng)膜屬于生物類醫(yī)用敷料。生物敷料具優(yōu)良特性,是我國未來醫(yī)用敷料高端產(chǎn)品重點發(fā)展方向之一,目前種類眾多,競爭激烈。公司產(chǎn)品屬于生物類敷料中的膠原類產(chǎn)品,上市后增速較快,未來有一定的競爭力。廣發(fā)證券[5.04% 資金 研報]
海倫哲（300201）：期待國網(wǎng)公司和地方政府采購的啟動
高空作業(yè)車、電力車收入大幅下降，拖累公司業(yè)績大幅下滑。報告期內(nèi)，雖然公司消防車實現(xiàn)收入1.25億元；但是受制于政府對市政車輛采購的減少和國家電網(wǎng)集中采購政策整治，導(dǎo)致采購減少的影響，公司高空作業(yè)車實現(xiàn)收入9738.44萬元，同比下降23.10%，電力車輛僅實現(xiàn)收入1928.18萬元，同比下降61.74%，導(dǎo)致公司整體凈利潤大幅下降。
期待國網(wǎng)和地方政府采購的啟動。研報認(rèn)為，由于固定費用支出較高，四季度銷售旺季將會為公司帶來部分利潤，但是公司全年可能出現(xiàn)收入大幅增加，凈利潤大幅減少的情況。但是，研報認(rèn)為，2014年，國網(wǎng)和地方政府壓抑的需求將會釋放，進(jìn)而拉動公司業(yè)務(wù)恢復(fù)正常。
盈利預(yù)測：由于公司高空作業(yè)車和電力車輛收入下降，研報下調(diào)公司的盈利預(yù)測，預(yù)計13~15年EPS分別為0.04(-67.98%)、0.08(-45.97%)、0.10(-43.58%)元，維持公司“增持”評級。信達(dá)證券
亞威股份（002559）；擬收購德國技術(shù)，進(jìn)入機(jī)器人領(lǐng)域
1、“收購+合作”模式獲得德國徠斯機(jī)器人技術(shù)
公司將以 1250 萬歐元購買德國徠斯公司部分機(jī)器人技術(shù)，徠斯公司以其余部分機(jī)器人技術(shù)作價與公司共同投資成立合資公司，股權(quán)比例各占50%。合資公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域主要涉及裸機(jī)，焊接、搬運和塑料行業(yè)的系統(tǒng)集成，主要定位中國及除歐洲以外的國際市場。此外徠斯公司美國和亞洲市場也將基于有競爭力的品質(zhì)和價格采購合資公司機(jī)器人。
2、德國徠斯專注于機(jī)器人生產(chǎn)與系統(tǒng)自動化集成
德國徠斯(REIS)機(jī)器人集團(tuán)是一家集機(jī)器人技術(shù)與系統(tǒng)自動化集成于一體的跨國技術(shù)公司。自1957 年成立至今，經(jīng)過多年的交鑰匙系統(tǒng)解決方案的設(shè)計和實踐，積累了豐富的成功經(jīng)驗。在主要的自動化應(yīng)用領(lǐng)域，REIS 能提供全套機(jī)器人自動化生產(chǎn)線(包括焊接機(jī)器人、鑄造機(jī)器人、搬運機(jī)器人、激光機(jī)器人等)，標(biāo)準(zhǔn)的外圍模塊和完善的技術(shù)服務(wù)。作為交鑰匙系統(tǒng)供應(yīng)商，REIS 能夠為客戶規(guī)劃并實施全套自動化系統(tǒng)方案。
3、借鑒徠斯機(jī)器人技術(shù)和項目管理經(jīng)驗，拓寬公司產(chǎn)業(yè)鏈。
公司此次與德國徠斯公司合作將充分借鑒對方在機(jī)器人業(yè)務(wù)技術(shù)及項目經(jīng)營管理上的優(yōu)勢，向系統(tǒng)自動化集成商轉(zhuǎn)型，拓寬公司的產(chǎn)業(yè)鏈，提升公司整體競爭力及盈利能力，促進(jìn)公司持續(xù)健康發(fā)展。
